04.05.2024 - 21:40
|
Actualització: 04.05.2024 - 21:43
Bloomberg · Amy Bainbridge
Per Larry Fink, de BlackRock, i el ministre britànic Jeremy Hunt, no hi ha dubtes: el sistema de pensions d’Austràlia, valorat en 2.230 milions d’euros, és l’enveja del món desenvolupat.
En el discurs de pressupost al parlament el març passat, Hunt va citar les pensions privades d’Austràlia, conegudes com a superfons, com les que ofereixen els “rendiments més bons per als estalviadors de pensions amb estratègies d’inversió més efectives”. Tres setmanes després, en la seva carta anual als inversors, el director executiu de BlackRock va dir als responsables polítics nord-americans que estudiessin i es basessin el model australià, i va suggerir que podria ser un antídot per al sistema de la Seguretat Social dels Estats Units, amb molt d’estrès econòmic.
Els australians s’han convertit en alguns dels estalviadors de les pensions més rics del món en gran part perquè la llei que va crear els superfons també va establir una font estable de finançament: les empreses estan obligades a fer-hi aportacions equivalents a l’11% dels salaris dels treballadors. No hi ha cap requisit d’aquesta mena als Estats Units, i el Regne Unit fa poc que ha fet obligatòries algunes aportacions ínfimes. Però un signe de com és d’enorme la crisi mundial de la jubilació que s’acosta és que fins i tot la gran pila de diners d’Austràlia no mantindrà del tot els pensionistes. Després de trenta-dos anys de finançament obligatori, gairebé dos terços dels comptes dels més joves de seixanta anys tenien menys de 122.810 euros a final de l’any passat. Hi ha molt poca orientació sobre com fer durar aquests diners durant tres dècades més o què fer quan, gairebé inevitablement, s’esgotin.
“Acostumava a ser així: estalviàveu diners, nosaltres els invertíem i us enviàvem un xec i dèiem: ‘Tot va genial.’ Bé, així no és com funciona una pensió”, diu Paul Schroder, director executiu d’AustralianSuper, el fons més gran del país, de 202.636 milions d’euros. “Podem dir que som de classe mundial respecte dels estalvis i la inversió, però solament som a mig camí, potser ni hi arribem, respecte de la despesa.”
Això encara és un got mig ple comparat amb unes altres economies desenvolupades, en què les pensions malden per complir les obligacions i els estalvis personals són limitats. Els setanta milions de baby-boomers dels Estats Units hauran superat l’edat de jubilació a final del 2031. És previst que la Seguretat Social esgoti les seves reserves tres anys més tard. Treballar més temps o retardar les pensions és una manera òbvia d’alleujar l’estrès sobre els fons públics, però una proposta així ja va causar protestes violentes a l’estat francès, i a Irlanda i al Canadà l’oposició va blocar reformes semblants.
Amb el fons governamental més en qüestió que mai, la indústria dels serveis financers ha intervingut. La inversió per a la pensió s’ha convertit en un negoci enorme, especialment per a BlackRock, un dels gestors més grans del mercat dels Estats Units, de 35.317 milions de dòlars. A diferència d’uns altres comptes, els diners per a la pensió són a llarg termini. Els titulars dels comptes normalment no poden accedir-hi sense penalització abans d’una edat determinada.
Però per iniciativa pròpia molts treballadors no estalvien –o, si ho fan, no n’hi ha prou. El Regne Unit fa poc que ha fet obligatòries les aportacions d’almenys un 5% del salari per part dels empresaris, més un 3% dels treballadors. Als Estats Units, és opcional per a totes les parts, tot i que aquests darrers quinze anys s’ha donat més llibertat als empresaris per a desviar part dels diners dels treballadors cap a inversions per a la pensió.
Les taxes obligatòries altes d’Austràlia han esperonat el creixement ràpid dels fons, han atret gestors d’actius internacionals i han despertat la curiositat dels responsables de polítiques i reguladors de tot el món. “És una oportunitat per nosaltres de mirar cap al futur”, diu Neil Bull, director interí de Supervisió del Mercat a The Pensions Regulator, una agència del Regne Unit encarregada de supervisar els plans de pensions basats en la feina en el sistema de jubilació d’aquest país. El Regne Unit és aproximadament vint anys per darrere d’Austràlia en la decisió de fer obligatòries les aportacions, explica, però fonamentalment creu que proven de fer coses molt semblants.
El famós sistema de pensions d’Austràlia –oficialment, la Garantia de Jubilació– va ser establert el 1992, després de negociacions salarials polèmiques entre els principals sindicats del país i els grans empresaris. Les lleis obliguen tots els empresaris a fer aportacions als plans de pensions dels treballadors, començant per l’equivalent al 3% dels salaris el primer any i amb una quantitat a l’alça de manera constant. Avui dia, els treballadors reben un 11% als comptes. És previst que aquesta suma augmenti fins a l’11,5% el juliol i que arribi al 12% l’any vinent. Els fons de pensions administren la gran majoria d’aquests comptes, i ofereixen principalment carteres pre-mesclades vinculades a la tolerància al risc i les dates de jubilació previstes. En el sector privat, els treballadors trien les inversions –la majoria opta pel valor predeterminat– i poden canviar de proveïdor en qualsevol moment, tant si canvien de feina com si no.
Les entrades de les nòmines superen ara els 1.228 milions d’euros per setmana. És previst que els actius totals de la indústria arribin als 8.354 milions d’euros el 2048. 7 pensions australianes ara són entre els 100 inversors institucionals més grans del món. AustralianSuper gestiona més diners que el fons d’inversió sobirà del país. Això ha fet d’Austràlia un terreny de caça fèrtil per als gestors d’actius globals, sobretot perquè els fons de pensions han crescut més que no poden absorbir els mercats del país. HESTA, un fons de 50.368 milions d’euros, fa servir desenes companyies d’inversió per gestionar diferents trams de les seves carteres de valors; les seves estratègies internacionals són compartides per Citigroup Global Markets, BlackRock, Pacific Investment Management Co., JPMorgan Asset Management i més fons.
Com més va els superfons de pensions miren més cap als mercats privats. A mesura que les empreses internacionals han establert oficines a Austràlia, també n’han obert els fons de pensions a Londres, Nova York i Pequín, per ser més a prop de les oportunitats quan es presentin. També compren actius no líquids i no tradicionals. Creada originalment per als treballadors de la construcció, el Cbus, de 55.283 milions d’euros, ha acumulat una gran cartera d’immobles, alguns dels quals són exhibits en miniatura al vestíbul de la seva seu a Melbourne. El fons ha obtingut un rendiment del 8,9% anual net d’imposts i comissions d’ençà que va ser fundat, el 1984, aproximadament igual que el mercat nacional.
“Ha estat un rendiment molt fort per als membres durant unes quantes dècades”, explica el director d’inversions de Cbus, Brett Chatfield. “Clarament, això és part del motiu pel qual el sistema de pensions australià és vist amb enveja per la resta del món.” No tots els superfons de pensions són tan favorables per als inversors. L’autoritat de regulació australiana ha introduït una prova de rendiment anual per a eliminar els fons que s’endarrereixen. Si els productes d’inversió no compleixen l’estàndard del regulador, el fons de pensions ha d’informar-ne els inversors. Aquells que no el compleixin dos anys seguits no poden acceptar comptes nous.
Les mateixes reformes també han ajudat a reduir les tarifes, però per als gestors d’actius encara representen un bon flux d’ingressos. Els australians van pagar uns 24.000 milions d’euros en tarifes d’inversió els dotze mesos que van acabar el juny del 2023, o al voltant del 0,1% del grup de creixement ràpid. Totes les economies desenvolupades es preparen per a l’onada de jubilacions dels baby-boomers. El canvi demogràfic serà la prova més gran fins ara per al sistema de pensions aclamat d’Austràlia. Milions de persones sortiran del mercat laboral la dècada vinent i tindran accés a uns 460.000 milions d’euros en inversions de fons de pensions –gairebé un quart del valor del sistema actual.
No hi ha gaires precedents sobre l’ús que podrien donar els pensionistes als seus comptes. Poden usar-ne l’import total quan arriben a l’anomenada edat de conservació, que és basada en l’any de naixement. No és estrany que la gent toqui els seus fons tan aviat com pot, sigui per pagar deutes o per finançar, per exemple, un viatge. “Si la gent vol treure tots els diners el primer dia de jubilació i comprar-se un Lamborghini, pot fer-ho”, diu David Knox, soci sènior Mercer i autor principal de l’índex general de pensions de Mercer CFA Institute. “Si volen comprar una renda indexada al 100%, poden fer-ho. Deixem molta elecció al retirat. No hi ha orientació sobre què hauria de fer.”
Els reguladors australians diuen que els fons de pensions no fan prou per ajudar els jubilats a convertir els seus estalvis en rendes, o per educar-los sobre quant de temps podrien durar els seus diners. Fins i tot per als treballadors ben situats, no és un regal: un home de seixanta-quatre anys que guanya 60.000 dòlars l’any, amb un saldo de 250.000 euros, podria esperar de treure al voltant de 34.000 dòlars l’any a partir dels seixanta-set anys, incloent-hi el suplement de la “pensió d’edat” pública. I la majoria de persones de seixanta anys en tenen molts menys. “És evidentment insuficient”, diu Sarah Abood, directora executiva de l’Associació d’Afers Financers d’Austràlia. Els treballadors futurs haurien de tenir saldos de pensions més alts, diu, perquè es beneficiaran de percentatges d’aportació més alts durant més temps. Però ara com ara la major part de retirats encara confiaran en la pensió d’edat. “Els seus fons de pensions ajudaran amb moltes de les coses que normalment necessites a la jubilació, com ara substituir el cotxe i fer algun viatge. Però no generarà uns grans ingressos per a tota la vida”.
Enmig d’una angoixa persistent sobre com fer que aquests diners durin, el país té una manca d’assessors financers. Les regulacions establertes després d’una comissió reial sobre el sector bancari i financer fa cinc anys van fer canviar les qualificacions necessàries per a esdevenir-ne. El govern ha proposat un seguit de reformes. “En aquesta àrea s’haurien de fer reformes”, diu Mary Delahunty, directora executiva de l’Associació de Fons de Pensions d’Austràlia. La necessitat és encara més gran per als treballadors autònoms i les dones, diu, “per a qui la vida laboral no s’assembla gaire a la de l’home mitjà amb una gran permanència”.
Proporcionar prou ingressos als pensionistes era solament una part de l’objectiu original de la Garantia de Jubilació. Alleujar l’estrès sobre la pensió d’edat finançada pel govern n’era una altra, i en això, ha estat un èxit rotund. Un informe governamental del 2023 va descobrir que malgrat l’envelliment de la població, la despesa en pensions és previst que baixi del 2,3% al 2% del PIB els quaranta anys vinents, atès que els plans de pensions financen com més va més jubilacions. “El món desenvolupat s’envelleix, la gent viu vides més llargues i saludables. També tenen expectatives més altes”, diu Schroder, d’AustralianSuper. “L’únic moment per a fer-ho va ser fa trenta anys.”
Alguns polítics nord-americans sospesaven el sistema australià abans de la recomanació de Fink. Els nord-americans, segons Schroder, estan preocupats per les directrius ambientals, socials i de governança, per quines inversions faran els fons, i per la col·laboració entre les empreses i els sindicats. I a tothom interessa saber que, a Austràlia, les persones són en última instància a mercè dels mercats, per a bé o per a mal.
“Estan molt interessats en el fet que no sigui polèmic. Els encanta que no hi hagi un paper directe per al govern”, diu Schroder. “Tots tenim molt a aprendre i molt a fer. Però no hi ha gaires coses en què Austràlia sigui de primera classe: la mineria, la natació i la jubilació.”
- Subscribe to The Washington Post
- Podeu llegir més reportatges del Washington Post publicats en català a VilaWeb
